医药板块跌了三年，国家队却越跌越买。最新股东名单显示，社保基金在去年四季度大举加仓三家医药龙头，合计持股超4000万股。更令人意外的是，这几家公司市盈率普遍跌至10倍左右，股价甚至跌破了社保的持仓成本，国家队都被套了。
第一家：国药股份（市盈率10倍，社保加仓50万股）
国药股份是医药流通国家队，覆盖北京地区几乎所有三甲医院，壁垒极高。
2025年公司营收稳步增长，净利润超20亿，但受行业政策影响，股价从37元一路跌至28元附近，市盈率仅10倍。全国社保基金一一三组合逆势加仓50万股，总持股达2282万股，位列第二大股东；基本养老保险基金八零二组合也加仓250万股，合计持股超2000万股。两大国家队同时加仓，看中的正是公司稳健的现金流和垄断地位。
第二家：昆药集团（社保加仓406万股，中央汇金锁仓）
昆药集团是中药老字号，核心产品血塞通、天麻素市占率领先。华润三九入主后，公司治理和渠道能力显著提升。2025年净利润稳步增长，但股价从23元回落至18元附近。全国社保基金四零六组合大幅加仓406万股，总持股增至1435万股；中央汇金资产管理有限责任公司持有1181万股，纹丝不动；科威特政府投资局也加仓72万股。外资+社保+汇金三方联手，押注的是中药国企改革和估值修复。
第三家：健康元（市盈率12倍，社保新进362万股）
健康元是呼吸科制剂龙头，吸入用布地奈德混悬液打破外企垄断，放量迅速。2025年公司营收超160亿，净利润稳步增长，但受医药板块整体拖累，股价长期在12元附近徘徊，市盈率不足12倍。股东名单显示，中信证券股份有限公司-社保基金1106组合新进362万股；国泰基金-社保基金1102组合持有588万股不变；中国人寿、南方中证500ETF也在加仓。社保+险资同时重仓，看中的是公司吸入制剂赛道的国产替代空间。
总结一下： 这三家公司，一个是医药流通龙头，一个是中药老字号，一个是呼吸制剂龙头，共同特点是：业务壁垒高、现金流稳健、估值处于历史底部。社保基金此时逆势加仓，虽然短期可能被套，但放眼长远，医药作为刚需行业，龙头公司的价值迟早会被重估。
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